Finanzierungsalternativen

Asset Backet Securities (ABS)

Im Namen Asset Backed Securities (ABS) steckt bereits die Erklärung, worum es sich in groben Zügen handelt: mit Vermögensgegenständen unterlegte Wertpapiere. Konkret geht bei Asset Backed Securities um den Verkauf von Forderungen. Damit stehen ABS dem so genannten Factoring zumindest von der Grundidee her sehr nah. Die Unterschiede liegen hauptsächlich in der Abwicklung. Zudem basiert Factoring vornehmlich auf kurzfristigen Forderungen, während Asset Backed Securities den gesamten Forderungsbestand eines Unternehmens umfassen.

Um ABS als Finanzierungsalternative nutzen zu können, müssen rechtlich eigenständige Gesellschaften gegründet werden. Sie kaufen die Forderungen auf und refinanzieren sie durch die Ausgabe von Wertpapieren. Als Sicherheit dient der Forderungsbestand. Die Idee hierzu entstand in den 70er Jahren in den USA. In der Bundesrepublik hat sich diese Finanzierungsform erst wesentlich später durchsetzen können und erlebt seit 1998 einen wahren Boom. Dabei sind Asset Backed Securities nicht gerade die einfachste Form, Kapital zu beschaffen. Der Aufwand ist enorm. Er rechnet sich meist erst ab einem Forderungsvolumen, das 25 Millionen Euro überschreitet und bezogen auf die Schuldner und damit auch das Risiko breit gestreut ist. Hinzu kommen die Kosten für die Transaktionen, die bei bis zu drei Prozent des Wertpapiervolumens liegen.

Um auch Firmen, die diese Anforderungen nicht erfüllen, den Zugang zu ABS zu ermöglichen, gibt es inzwischen die Möglichkeit, dass die Forderungen mehrerer Unternehmen in einer Gesellschaft zusammengefasst werden. Anbieter solcher Programme sind unter anderem Banken. Doch auch die Teilnahme an diesen Angeboten ist an Voraussetzungen bezüglich des Volumens gebunden.

Sofern Asset Backed Securities für ein Unternehmen in Frage kommen, bieten sie den Vorteil, dass schnell Kapital fließt und sich dadurch die Bilanz verbessern lässt – auch weil das Forderungsausfallrisiko nicht mehr beim Unternehmen liegt. Außerdem ist man im Gegensatz zum Factoring unabhängiger, weil es sich nicht um einen Kapitalgeber handelt, sondern um Wertpapiere, die naturgemäß eine breite Streuung aufweisen. Die Nachteile ergeben sich aus der Kostenstruktur des ABS, den hohen Anforderungen und ihrer Komplexität.

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