Finanzierungsalternativen

Mezzanine

Mezzanine sind eine Finanzierungsform mit mehreren Gesichtern. Sie lassen sich unterschiedlich ausgestalten und stehen in der Bilanz mal dem Eigenkapital, mal dem Fremdkapital näher. Dieser Zwischenstellung haben die Mezzanine Finanzierungen auch ihren Namen zu verdanken: dem italienischen Begriff für ein Zwischengeschoss zwischen zwei Hauptstockwerken.

Ob Mezzanine nun eher als Eigenkapitel oder als Fremdkapital gewertet werden, hängt davon ab, wie sie sich präsentieren. Möglich sind Nachrangdarlehen, Genussscheine, Optionsanleihen sowie typische und atypische stille Beteiligungen. Während es bei der typischen stillen Beteiligung und Genussrechten auf die genaue Ausgestaltung ankommt, gelten atypische stille Beteiligungen als bilanzielles Eigenkapital, Nachrangdarlehen hingegen als Fremdkapital.

Gemeinsam sind allen Formen die Charakteristika: Sie sind bezogen auf die übrigen Gläubiger nachrangig – im Ernstfall würde also die Bank vor den Geldgebern bedient – und nehmen gegenüber den Rücklagen sowie dem Stammkapital des Unternehmens eine Vorrangstellung ein. Diese Nachrangigkeit und damit das höhere Risiko, zumal auf Sicherheiten verzichtet wird, haben ihren Preis.

Die Zinsen für diese Form der Finanzierung liegen deutlich höher, bei acht bis 20 Prozent. Außerdem bietet sich diese Option in der Regel erst ab Beträgen von 250.000 Euro an, teilweise erst ab 2,5 Millionen Euro. Typisch für Mezzanine ist ebenso, dass sie langfristig ausgelegt, aber nicht unbefristet sind. Sofern das Kapital eine längere Laufzeit hat als ein Darlehen von der Bank und nachrangig ist, wird es von den Kreditinstituten als Eigenkapital eingestuft.

Geeignet sind Mezzanine-Finanzierungen in erster Linie für Unternehmen, die eine solide Basis haben und ein hohes Wachstumspotential aufweisen. Möglich sind sie auch, wenn es darum geht, Firmen fremdfinanziert zu übernehmen, zu expandieren, neue Märkte zu erschließen oder die Produktion auszuweiten. Als größter Vorteil gilt dabei, dass Mezzanine durch ihre Nachrangigkeit den Charakter von Eigenkapital haben, wodurch sie Bonität und Rating verbessern. Der Kreditspielraum bleibt erhalten oder wird sogar erweitert.

Die Eigentumsverhältnisse ändern sich nicht und das Unternehmen bleibt weitgehend unabhängig, zumal sich die Eckpfeiler wie Tilgung, Zinssatz und Laufzeit flexibel gestalten lassen. Mezzanine lassen sich individuell an die Bedürfnisse anpassen, sind allerdings teuer, stehen im Gegensatz zum Eigenkapital nur befristet zur Verfügung und verlangen einen steten Geldfluss, damit den Verpflichtungen nachgekommen werden kann.

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